倡导诚信兴商、促进社会公平公正
您现在的位置:首页 >> 青岛啤酒 >> 内容

青岛啤酒产品结构升级顺利 利润增长空间可期

时间:2022-3-4 2:14:59

【中国国际啤酒网】青岛啤酒高端化趋势下,啤酒行业利润存在巨大弹性。随着居民消费水平提升,啤酒高端升级趋势明显,根据“十四五”啤酒产业发展目标,2025年啤酒行业吨价有望达到6316元,较十三五末增长47%,利润达到300亿元,较十三五末增长124%,啤酒行业增长潜力可观。青岛啤酒作为我国啤酒行业龙头之一,品牌力、产品力、渠道力多维奠定了发展优势,利润增长空间可期。

高端化趋势下,啤酒行业利润存在巨大弹性。

随着居民消费水平提升,啤酒高端升级趋势明显,根据“十四五”啤酒产业发展目标,2025年啤酒行业吨价有望达到6316元,较十三五末增长47%,利润达到300亿元,较十三五末增长124%,啤酒行业增长潜力可观。青岛啤酒作为我国啤酒行业龙头之一,品牌力、产品力、渠道力多维奠定了发展优势,利润增长空间可期。

提价顺利传导才能支撑股价长期走高。

复盘啤酒三轮提价,2007-2008和2017-2018年,提价顺利传导,酒企盈利能力于2009、2019年得到改善,股价也在同年有较大涨幅。而2010-2011年,提价未缓解成本压力,2012年公司毛利率仍未改善,股价也未出现涨势。综上,我们认为啤酒提价信号虽然能催化短期股价上涨,但长期走势仍需要业绩支撑。

直接提价+结构升级推动吨价提升,带来利润增长。

我们预计本次直接提价将推动公司2022年吨价上涨约6%,成本端将会有中单位数上涨,吨成本变动幅度为4%/5%/6%时,对应归母净利润同比提升23%/17%/11%。结构升级方面,当主品牌销量占比提升1%/2%/3%时,整体吨价提升0.6%/1.1%/1.7%,归母净利润提升1.5%/4.1%/6.7%。综上,我们预计公司2022年利润增速约为28%(扣除21年土地补偿款)。

投资建议:

我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润为32/35/44亿元,EPS为2.31/2.54/3.23元/股。公司目前产品结构升级顺利,叠加控费、罐化率提升、提价落地等利好因素,给予公司2022年48倍PE,对应目标价121.92元,维持“买入”评级。

风险提示:新冠疫情反复;原材料价格波动;行业竞争加剧等。


作者: 来源:同花顺金融研究中心
相关评论
发表我的评论
  • 大名:
  • 内容:
  • 中国国际啤酒网(www.goldcountrynb.com) © 2022 版权所有 All Rights Reserved.
  • Copyright Reserved 2008-2018 中国国际啤酒网 版权所有 鲁ICP备07018202号

    投稿邮箱:beerxh@sina.com 投诉邮箱:beerxh@126.com 业务邮箱:beerxh@163.com

    QQ:296090069在线交流  QQ:1102858064在线交流

    鲁ICP备07018202号
  • 执行时间:1,759.766 ms
    AE真人-AE真人游戏平台【官网】